今年早些时候,来至美国银行、花旗银行、摩根大通的15名雇员申请了价值$235,000的集体贷款。他们并没有向他们的雇主——这些美国最大的银行申请贷款,而是通过Lending Club获得了这笔资金。Lending Club是正在成长的“P2P借款”的其中之一,它通过互联网直接将潜在的借款人和贷款人联系起来。
这些“P2P”贷款组织说过他们要将银行从传统的贷款程序中去除来彻底改革信贷业。通过运用新技术,他们能够为借款人提供较传统银行贷款更低利率的贷款,同时为投资者提供更高的回报。
然而,随着P2P贷款组织接入来至大机构投资者的需求,同时这些投资者对贷款使用华尔街技术,传统金融服务和P2P部门的差异正在变得模糊。
这个月早些时候,Eaglewood Capital,一家总部在纽约的投资公司,将价值$53百万的P2P贷款打包成了分割债券,在次贷危机时期臭名昭著。同时有更多关于证券化、交易所可交易基金和二级市场的传言传来,大的投资者可以在二级市场交易他们之前购买的P2P贷款。
“下一个主要的发展将是二级市场,接下来就会出现信用评级,交易所可交易基金,类彭博的终端,一切你今天能在成熟金融市场看到的东西都将出现”Matt Burton说,他创办了一家公司,建立了一个平台帮助大的投资者投资于P2P,并计划明年申请一个经纪自营商拍照来为这些贷款创造一个二级市场。
投资者投资于Lending Club平台的最安全级别的短款,可以获得5.57%到9.16%的收益率,远高于10年期国债2.51%的收益率。这已经吸引了一些大的专业资产管理人进入这个曾经几乎全是个人投资者的领域。
“他们看到了增长收益的机会”,John Mack说,他曾是摩根士丹利的CEO,现在是Lending Club的董事。摩根士丹利的财富管理部门到目前已经在P2P领域投资了差不多$100百万。
Lending Club和Prosper宣称他们的贷款超过半数被大的机构投资者购买,如对冲基金和年金公司,或者代表个人投资者投资的基金。这里面多数贷款利率是浮动的,通过“整体贷款程序”的使用,这项计划允许大的投资者购买整个贷款,而不是一份一份的贷款,这些贷款对预算有限的个人投资者更有吸引力。
“如果非要给这次的产业发展选定一个转折点的话,那肯定是整体贷款程序的建立”Ron Suber说,前任富国银行高管,现在领导Prosper机构销售部。“为了证券化,你需要从银行获取杠杆,但是银行只会给整体贷款程序提供杠杆。”
Eaglewood的交易以两个分级的形式完成。高级部分价值$40百万,被销售给了一家未提及的无法直接购买P2P贷款的保险公司。价值$13百万的低级部分被Eaglewood自己持有。
“一些人可能会说将P2P贷款证券化是讽刺的,但同时你不得不回过头来好好想想到底什么是证券化”,Jon Barlow说,Eaglewood的CEO。“这仅仅只是进行资产投资的另一种工具”
虽然,就目前而言将P2P贷款组合进行证券化并不常见,当将个人贷款组合起来的理念却在逐渐普及。今年早些时候,Springleaf,一家专业的金融公司,销售了两个无担保个人贷款的证券化产品。
“很多证券化产品曾经列示在银行的资产负债表上,但是现在他们逐渐被移除了,个人贷款将是这一进程中的下一个”,Jonathan Morris说,Titan银行的董事,这是一家在德克萨斯,威尔斯小镇的社区银行。
Titan是少数与Lending Club合作从平台上购买P2P贷款的银行之一。有趣的是,Titan同时也会使用网络来发起一些贷款,这些贷款的资金成本很高,银行无法通过自己来募集。
这就意味着平台对银行来说可以成为一种有效的途径,帮助他们更有效地发起和分发他们的贷款。
由于这个原因,KbW的分析师在今年早些时候估计P2P平台的增长会给专注于证券化和贷款销售的投资银行带去更多的威胁,而不是专注于借贷的传统银行。
Prosper和Lending Club的高管都强调他们呢将继续致力于为个人零售投资者服务,虽然来着大机构投资者的利润更高。
“真的不是我们在抛下零售部分,或者说机构投资者占据了投资种类。在最近几年,零售投资者的数量增长十分巨大”,Renaud Laplanche说,Lending Club的CEO。“继续发展这个活力的零售投资者基数显得十分重要”
然后,有些人认为随着P2P的快速发展和对金融基础设施的融合,“peer-to-peer”这个公式已经失去了它的部分含义。当然,现在已经有人在努力将P2P重塑为“直接消费贷款”。
“事实上,P2P已经死亡”一个P2P贷款的大投资者说。“个人投资者已经失去了和我们这种大机构玩家的竞争机会”。