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天使投资专委会成立 证监会释放天使投资利好

作者：喃喃 时间：2015-08-17 来源：tech2ipo0

8 月 12 日，中国证监会基金业协会天使投资专业委员会在北京成立。会议当天，中国证监会私募部主任陈自强，中国基金业协会党委书记、副会长洪磊出席会议并致辞。据悉，天使投资专业委员会由 11 位知名天使投资人组成。真格基金创始人徐小平担任委员会主席，小米科技董事长兼首席执行官雷军、隆领投资创始人蔡文胜担任委员会副主席，天使汇创始人兰宁羽担任委员会秘书长。

在致辞中陈自强主任指出，天使投资对于中国经济发展有重要意义。在党中央、国务院「大众创业、万众创新」的政策号召下，大力发展天使投资行业，有助于促进经济结构调整、促进经济转型，解决融资难、融资贵的问题，创造社会就业，产生新型良性回馈机制。证监会私募部将在以下四个方面展开工作，努力为天使投资产业发展营造环境：一是便利天使投资退出的渠道，二是丰富创业者融资的形式，三是推动税收优惠政策的制定，四是促进天使联盟的建设。

洪磊副会长表示，中国基金业协会希望通过设立天使投资专业委员会凝聚社会力量、汇集行业资源、打造专业智库、推动天使投资行业自律管理，为我国「大众创业，万众创新」战略发挥积极作用。

过去一年里，天使投资已经经历了爆发式的增长。在兰宁羽看来，天使投资专委会的成立在中国当前的创业环境中显得尤为重要。金融支持始终是目前创业创新浪潮的短板，而在这方面，天使投资扮演着重要角色。

3000 比 30 万：追赶中的中国天使投资

近年来，中国连打组合拳推动创业创新，掀起了大众创业、万众创新的浪潮。在政策方面，2013 年、2014 年全国多地政府相继成立天使投资引导基金，由政府牵头带动民间投资机构对创业者提供创业支持。今年 1 月 28 日，国务院常务会议进一步提出对种子期、初创期科技型中小企业给予支持，培育发展天使投资。在这样的大环境中，中国天使投资行业迎来了爆发性增长。

另有数据显示，主流天使投资机构 2014 年全年平均完成投资案例数高达 50 笔，平均每周投资一个项目。而在国内最大的天使合投平台天使汇，仅在 2015 年上半年即有 92 个天使投资项目完成融资，目前来看，这种快节奏依然没有放缓的迹象。

但通对比全球天使投资市场，美国天使资本的规模最大、最为活跃，欧洲次之，中国市场空间仍有待开发。根据 ACA（美国天使投资协会）的数据整理显示，目前美国共有近 30 万活跃的天使投资个人，平均每年天使投资的金额为 200 亿美元。在中国，活跃的天使投资个人数量仅在 3000 人左右，而中国每年中小企业注册数量增长迅猛，这就意味着中国天使投资市场亟需开发。

兰宁羽认为，天使投资是一件具有持续社会价值的事情，真正地帮助了小微企业解决了融资难的困境。

天使合投≠股权众筹 天使汇原貌再现

继第三方支付、P2P 之后相继出台监管指导意见后，股权众筹也被纳入监管体系。继证监会上周末发布《中国证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》后，中国证券业协会 8 月 10 日又发布了关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款的通知，将「通过互联网形式进行的非公开股权融资或私募股权投资基金募集行为」与「股权众筹融资」区别开来。二者最大的区别在于「非公开」与「公开众筹」，即前者依据《证券法》的规定，不得向不特定对象发行证券，向特定对象发行证券累计不得超过 200 人。

根据上述文件，今后股权众筹只能用来定义通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动，文件原文具体是指「创新创业者或小微企业通过股权众筹融资中介机构互联网平台（互联网网站或其他类似的电子媒介）公开募集股本的活动，具有「公开、小额、大众」的特征。」至此，曾经被冠以「股权众筹」名义而向特定合格投资人开展投融资业务的平台终于有了归属，即被定位于「互联网非公开股权融资」。

成立 4 年之久的天使汇曾因监管态度的解读、《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》及地方的相关政策性文件而被披上「股权众筹」的外衣，但天使汇 CEO 兰宁羽一直对此并不认同：「天使汇的股权众筹是一个被定义的概念，平台的实质是为了解决创业者所面临的『第一笔钱困境』而设立的由认证投资人参与投资的天使合投平台。」他认为，众筹的「众」是普通大众，但是天使投资并不适合普通大众参与，创业投资仍然只适合少数有经验的高净值人群，即符合标准的、经过认证的合格投资人。

在兰宁羽看来，相比较股权众筹「小额、公开、大众」的特征，我们可以将天使合投等同于「大额、私募、合格投资人」。《中国证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》对「互联网非公开股权融资」的界定也进一步佐证了兰宁羽的观点，并让创业者和投资人更加明确了天使汇的定位。

在兰宁羽看来，目前中国市场大部分私募股权投资项目采取「领投+跟投」模式，此模式虽然为普通缺乏投资经验的人群提供了便利，但实际上并不利于投后管理和小股东权益维护。天使投资人必须具备相当丰厚的知识储备和行业经验，并且有着较高的风险识别和承受能力，简言之，草根投资者并不适合成为天使投资人。没有天使投资经验的散户投资人根本没办法识别风险，更没有经验管理风险，只有专业投资人依靠大量的资金支持才能保证回报。而散户投资人一旦参与天使投资极有可能为了盈利、为了退出干扰项目的经营，因此设定合格投资人门槛也是对创业者的保护。

据兰宁羽介绍，天使汇采取的都是「天使合投」的方式，针对一个创业项目由多个特定范围内的天使投资人一起投资，所有参与的天使投资人都必须是经过主体及资产认证的合格投资人，兰宁羽称他们为「不成功的连续创业者」，「智慧资本持有者」。经认证的合格投资人有经验、有钱，能够甄别项目质量，能够为创业者提供帮助。对于普通人来说，创业投资仍然具有相当高的风险。

近年来融资的金额也在不断变高，超过了之前天使投资的资金预期，因此合投能够在很大程度上分散风险。

数据显示，截止 2015 年 6 月末，天使汇上新增项目数量为 18867 个，相比去年同期增幅达 237%，完成天使轮融资项目数为 92 个，相比去年同期增长 178%。

兰宁羽认为，天使合投对于创业者来说最大的好处在于：能够真正接触到高质量的投资人，享受到融资之外的所有资源对接和帮助，同时创业者还能反选投资人而不是被投资人像挑白菜一样的扒拉。而天使合投对于投资人来说最大的好处就是：能够更充分的分散风险，参投到好项目。兰宁羽透露，天使汇近期准备推出创业保险，以拉长天使投资的风险周期。


天使投资专业委员会成员名单

主席：

真格基金创始人徐小平

副主席：

小米科技董事长兼首席执行官雷军

隆领投资创始人蔡文胜

秘书长：

天使汇创始人兰宁羽

委员：

洪泰基金创始人盛希泰

德迅投资有限公司执行董事、总经理曾李青

创业家集团董事长、黑马基金创始人牛文文

清科集团总裁倪正东

创业工场创始人麦刚

滴滴打车天使投资人及董事会成员王刚

险峰华兴创业投资创始人陈科屹

TAG：证监会天使

fengsan

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